到2011年6月底前，美联储第二轮量化宽松货币政策，将通过购买国债向市场投放6000亿美元。这是美国只顾本国利益，不顾世界经济稳定的一种行为。该政策意图，旨在本国储蓄率难以迅速提高的情况下，加大国内投资力度，降低房市风险，寻求经济复苏。但是客观上，在国际金融市场一体化环境下，大量的资金将流向经济增长较快的新兴国家，会给这些国家和地区的通胀或资产泡沫形成很大的压力。美国宣布该政策后，全球股市即大幅上涨，原油、大宗商品涨幅更明显。2010年11月9日，12月到期的黄金期货价已突破1400美元。

    美国滥发货币同样对我国经济形成重大的不利影响。一是热钱流入量增加，加大资产市场泡沫风险。二是全球大宗商品价格上涨，输入型通胀压力增强。

    二战以来，世界曾出现两次全球经济严重的失衡及其调整。前一次带来布雷顿森林体系的崩溃和滞胀，后一次则是造成日本及新兴市场国家此起彼伏的危机。这次世界经济再平衡的出路，最佳途径理应是中美等相关国家加快结构改革。但是，美国出于政党选举等政治考虑，迫不及待，想借助其金融霸权优势进行强制性调整。就此对我国而言，一是不能被表象所迷惑，陷入其挑起的金融政策争议之中，而应始终不渝地坚持将主要精力放在发展方式转变和结构调整上。二是应充分认识到，结构调整速度越快、越彻底，对宏观经济稳定就越主动，越不易受世界结构调整迟缓的不利冲击。为此，我国一方面应不顾目前世界经济之乱象，集中精力，埋头自身的结构调整工作；另一方面，针对当前美国又一次滥发货币现象，应采取以下对策：

    一是团结世界各种力量，共同应对新一轮的世界流动性泛滥。借IMF近期认可对短期资本流动采取必要管制措施之势，呼吁新兴、发展中国家，对跨境资本流动共同或分别采取相应的管制措施；呼吁G20或其他国际组织应尽快完善宏观审慎管理框架，增加应对国际游资跨境流动及降低金融系统风险的举措。www.pkubiz.com北大总裁班

    二是进一步加强我国的资本账户管制。在当前国际货币体系下，非国际储备货币国家应对储备货币国滥发货币的政策空间是有限的。必须进一步加强为多数国家能接受的资本管制政策，加大查处力度，公布于众，在市场上形成威慑力。特别要加大已成为公开秘密的“假合资”，真游资的查处力度。对境外资金投资商业地产的政策，要做出调整，严加限制，有效抑制“热钱”的流入。可考虑尽快对短期资本流动征收“托宾税”注。

    三是必须坚持执行稳健的货币政策。在我国经济增长势头趋缓的新环境下，过度依赖金融性政策，必然会给经济稳定带来巨大隐患。2010年三季度以来CPI上涨明显，12月CPI为4.6%，2011年全年为4%甚至更高。为此，针对近期我国股市已出现流动性推动的上涨趋势，市场仍较谨慎的状况，在这个时点上，如果择机果断实施非对称加息，尽可能实行正利率，一方面可有效防止市场出现自我加强的趋势，进而有助于抑制投机资金进一步的流入，另一方面有利于管理通胀预期。

    四是在既定的安排下，主动增加汇率的弹性。从长期看，美国不会允许美元指数的大幅下跌，因为这将威胁到美元地位这一核心战略利益。目前美国更愿意推动不计入美元指数（计入该指数的主要是六个发达国家）的新兴市场国家的各种货币大幅升值，特别是人民币。为此，我国要在坚持谨防美国借助国际力量要求人民币大幅升值、开放国内金融市场的同时，考虑到我国传统行业在汇率大幅升值情况下的经营压力，应将汇率升值速度与结构改革、资本管制措施结合起来。根据“此结合”的可能状况，主动地、适度地加大人民币升值幅度，这也有利于抑制输入型通胀压力。日本广场协议后的失误，主要在于过于担忧升值的负面影响，采取了过于宽松的货币政策。同一时期，马克汇率升值却提高了德国的竞争力。www.pkubiz.com北大总裁班

    五是择机适量储备能源、资源、大宗商品和黄金。在第二大经济体——中国崛起的竞争过程中，美国危机后的结构调整，必然是艰巨的、长期的，而美元霸权地位决定了其必然会沿用美元政策救美国经济的手段。故在今后一个较长时期内，世界流动性过多现象是必然的。为此，我国应逢低吸纳、择机购买非金融资产类商品。这一方面，可增强我国调控国际大宗商品价格上涨的能力；另一方面，适当制约美国将因美元指数大跌与美元/人民币双边汇率脱钩的做法。

    六是尽管人民币国际化是个漫长过程，但是当前存在加快推动人民币区域化的工作空间。美联储之所以能滥发货币，是由于世界上缺乏与其能竞争的其他货币。当前国际社会对美元替代品兴趣高涨。因此，我国应顺势加大人民币对外投资、对外贷款，用于购买境内商品的循环步伐，加大控制人民币“走出去”和“回流”的政策推行力度。同时，加大用亚洲美元支持亚洲实体经济发展的工作步伐，以共同抵御美元滥发的负面影响。